7 sonuçlar
Arama Sonuçları
Listeleniyor 1 - 7 / 7
Yayın Failure of an exchange-rate-based stabilization plan in Turkey(M E Sharpe, 2003-02) Gökkent, Giyas; Moslares, Carlos; Amiel-Saenz, RafaelThe Turkish exchange-rate-based stabilization plan adopted in 2000 has been a spectacular failure, lasting a mere fourteen months despite a relatively flexible peg regime and preannounced exit strategy. The final three months of the currency regime were marred by the eruption of a banking sector crisis that quickly developed into a currency crisis, quelled only by external loans and a blanket guarantee by the sovereign of all banking sector liabilities. This was ultimately to no avail as the lira was allowed to float following a full-fledged currency crisis in late February 2001. The usual indicators of crisis did not point to imminent turmoil in November 2000 despite widespread concern about eventual dire developments. To identify the source of the November crisis, one must weigh the factors that led economic agents, and banks in particular, to expect higher interest rates after the fall.Yayın The effects of policy rate announcements on the exchange rates(PressAcademia, 2024-01-15) Teker, Suat; Teker, Dilek; Demirel, EsinPurpose- Exchange rate is the value of a country's national currency against foreign national currencies. In this context, the exchange rate is considered an important macroeconomic indicator in evaluating the country's economy. The failure to control the exchange rate may damage economy significantly. It is possible to understand this from the 2001 crisis in Turkey, known as 'Black Wednesday', and the foreign Exchange crisis that started in Thailand in 1997 and affected many East Asian countries. Interest rate is one of the critical determinants affecting the exchange rates. Therefore, changes in interest rates are expected to affect the level of exchange rates. When there is an increase in interest rates, foreign capital flow is expected for that particular country. Hence, a decrease in exchange rates is expected for the excess capital flows. This study aims to analyze the relationship between exchange rates and interest rates, considering the last 10 announcements of the interest policy of the Central Bank of the Republic of Turkiye. These announcements are between January 19, 2023 and October 26, 2023. The study used the TL/USD exchange rates and 10-year government bond interest rates to measure the relationship in between these two variables. Methodology-The aim of this study is to analyze the relationship between the dollar exchange rate and government bond interest rates for Turkiye. For this purpose, data is collected for the days when the last 10 policy rates published by the CBRT were announced. Data is obtained investing.com. Vector Autoregression (VAR) is used to measure the relationship in between two variables. The VAR system is based on empirical regularities embedded in the data. The VAR model may be viewed as a system of reduced form equations in which each of the endogenous variables is regressed on its own lagged values and the lagged values of all other variables in the system. Vector Autoregressive models are widely used in time series research to examine the dynamic relationships exist in between variables that interact with one another. In addition, VAR models are viable forecasting tools used often by macroeconomic or policy -making institutions. . In this study first, the stationary levels of the variables are determined by using Unit Root Test. Second, pre-tests of autocorrelation, heteroscedasticity and normality are conducted for the validity of the VAR model. Third, the short-term relationship between variables is tested by using VAR Granger Causality Test. Fourth, VAR analysis is utilized by applying Impulse-Response Analysis and Variance Decomposition Analysis . And finally, the long-term relationship between variables is tested by using Johansen Cointegration Test. Vector Autoregressionmodel is employed in this study. Findings- According to the results of Granger Causality test, government bond interest rates strongly affect the changes of exchange rate. However, there is no causality from exhange rates to interest rates. Therefore, the changes of interest rates are the main determinants of the changes of exchange rates in this short period. The results of Impulse-Response Test show that an unexpected shock (an unexpected increase) in government bond interest rates affects the exchange rates and increases it significantly. More, an unexpected increase in the exchange rates causes the interest rates on government bond to increase. The results of the variance decomposition test show that 50% of the change in the variance of the exchange rates in the first period is explained by changes in bond interest while 30% of the change in the variance of bond interest rates is explained by the changes in exchange rates. The results of Johansen cointegration test support that there is a stable long-term relationship between dollar exchange rates and government bond interest rates. Conclusion-This study focuses on the relationship between government bond interest rates and the dollar exchange rates in Turkiye for the last 10 policy interest rates announcements by Cenral Bank of Turkiye. In summary, the changes in interest rates on bonds affect the changes in exchange rates more. Data for the days that the CBRT issued the last ten policy rates is gathered for this purpose. The association between two variables is measured using Vector Autoregression (VAR). According to overall results, the changes in interest rates on bonds affect the changes in exchange rates more.Yayın Küçük açık ekonomilerde döviz kuru ile faiz oranı arasındaki oynaklık değiş-tokuşunun kestirimi: Hong Kong örneği(Marmara Üniversitesi, 2014) Taşbaşı Şen, AslıBu çalışmada, döviz kurlarındaki oynaklığın (volatility) ortadan kaldırılmasının faiz oranlarındaki oynaklığı artırıp artırmadığı sorusu görgül olarak incelenerek, sabit ve esnek döviz kuru sistemleri arasındaki politika tercihinin değerlendirilmesi amaçlanmıştıır. Oynaklık değiş-tokuşu (volatility trade off) olarak adlandırılan bu hipotez, Hong Kong ekonomisi için, genelleştirilmiş ardışık bağlanımlı, koşullu, değişen varyans (generalized autoregressive conditional heteroscedasticity - GARCH) modeli yardımıyla sınanmıştır. Veri kümesi, kriz öncesi dönem, kriz dönemi ve kriz sonrası dönem olarak üç alt kümeye bölünmüş ve farklı sonuçlar elde edilmiştir. Kriz öncesi ve kriz sonrası dönemler döviz kuru oynaklığı ile faiz oranı oynaklığı arasında bir değiş-tokuşa işaret ederken, kriz döneminde değiş-tokuş hipotezine aykırı olarak döviz kuru ve faiz oranı hareketleri arasında pozitif bir ilişki tespit edilmiştir.Yayın The impact of real effective exchange rate and its volatility on economic growth in the OECD(Işık Üniversitesi, 2023-11-30) Dada, Samson Adewale; Görkey, Selda; Işık Üniversitesi, Lisansüstü Eğitim Enstitüsü, Uygulamalı Ekonomi Yüksek Lisans ProgramıThis study examines the effects of the real effective exchange rate (REER) and its volatility on economic growth from 1996 to 2020 in 36 OECD countries utilizing fixed effects (FE) and random effects (RE) methodologies from panel data econometrics. For empirical analysis, the Hausman test indicates that the fixed effect method is superior to the random effect method; and there were presence of cross-sectional dependencies, autocorrelation, and heteroskedasticity in the FE model. The robust estimates derived by the FE estimation using DRK S.E. indicate that the impact of the real effective exchange rate on economic growth is negative and statistically significant whereas the REER volatility has an insignificant effect on economic growth in the OECD throughout the examined period. The findings from the FE model with robust S.E. further evidence a significantly negative impact of GCE and a significantly positive impact of GCF on economic growth. While population growth and trade do not result in any significant impact on economic activity, the influence of inflation on GDP growth presents mixed findings on significance levels both of which point out to negative impacts. This study presents crucial outcomes in that the impacts of REER and REER volatility on economic growth present diversified outcomes over the past decades in the OECD.Yayın Time-varying risk aversion and currency excess returns(Elsevier Ltd, 2022-01) Demirer, Rıza; Yüksel, Aslı; Yüksel, Sadettin AydınThis paper documents an economically significant risk premium associated with a currency's sensitivity to time-varying risk aversion. Consequently, an investment strategy that takes a long (short) position in currencies with high (low) sensitivity to aggregate market risk aversion yields significantly positive excess returns. While advanced market currencies including the Euro, Yen and Swiss Francs dominate the short end of these portfolios with low sensitivity to risk aversion, emerging market currencies including the Brazilian Real, Mexican Peso and Turkish Lira are found to be the most sensitive currencies to risk aversion. The excess returns from the proposed strategy are significant even after controlling for systematic equity market risk factors as well as liquidity risk and cannot be explained by measures of economic conditions or uncertainty. Interestingly, the excess returns generated by the risk aversion-based strategy are found to have significant loadings on global momentum, suggesting possible commonality in the behavioral drivers of anomalies in the global equity and currency markets. The findings highlight the role of behavioral factors as predictor of currency excess returns with significant investment implications.Yayın Kur riskinden korunma araçları: veri analizi uygulaması(Işık Üniversitesi, 2023-11-03) Aydoğdu, Ayşegül; Çalış, Y. Ercan; Işık Üniversitesi, Lisansüstü Eğitim Enstitüsü, Yöneticiler için İşletme Yönetimi Yüksek Lisans ProgramıDöviz kurunda yaşanan dalgalanmalar yabancı para cinsinden vadeli işlem gerçekleştiren şirketleri kur riskine maruz bırakmaktadır. Kur riski işletmeleri uluslararası ödemeler dengesi, sermaye ve kredi akımları, yabancı para cinsinden borç ve alacaklar, hatta uluslararası ticari etkinliklere katılmasa dahi ulusal para biriminin değerinin değişmesinin sonunda olumlu ve olumsuz şekilde etkilemektedir. Bu nedenle işletmeler kur riskinden korunmak için çeşitli yöntemler kullanmaktadır. Bu çalışma ise firmaların karşı karşıya kaldığı döviz kuru risklerinin ölçümü ve yönetimine ilişkin bazı temel konuları, döviz kuru riskini ölçmede şu anda baskın olan metodolojileri ve kur riski yönetiminde geniş çapta kabul görmüş en iyi uygulamaları özetlemektedir. Araştırmanın ana kütlesini Marmara bölgesinde faaliyet gösteren işletmeler oluşturmaktadır. Araştırmanın örneklemi ise Türkiye’de Marmara bölgesinde dış ticaret yapan 200 işletmeden oluşmaktadır. Verilerin toplanmasında ise İşletmelerin İşlem Riskinden Korunmak İçin Uyguladıkları Stratejiler Ölçeği kullanılmıştır. Firmaların maruz kaldıkları kur riskinden korunabilmek için kullandıkları tekniklerin üzerinden elde edilen veriler tanımlayıcı istatistikler ile yorumlanmıştır. Bununla birlikte, elde edilen verilere tek yönlü ANOVA testi uygulanmıştır. Yapılan değerlendirme ve yorumlamalar neticesinde ortaya koyulan bu bulgular, döviz kuru riskini yönetmek için işletmelerin karmaşık ve çeşitli stratejiler kullandığını göstermiştir. Buna göre işletmelerin %56’sında döviz riskiyle ilgilenen özel bir birim bulunmazken, %44’ünde döviz risk yönetim birimi olduğu belirlenmiştir. Ek olarak işletmelerin çoğunlukla TL cinsinden alacaklarını kısa sürede tahsil etme, nakit fazlalıklarını borçları olan döviz cinsinden değerlendirme ve hammadde oranlarının ayarlamasını yapma gibi iç stratejileri benimsedikleri gözlemlenmiştir. Şirketlerin birçoğunun döviz risklerinden korunmak için finansal yöntemleri kullanma oranı düşük olmasına rağmen, forward sözleşmeleri, döviz swapları, futures sözleşmeleri ve opsiyonlar hakkında bilgi sahibi olduğu saptanmıştır. Buna göre işletmelerin risk yönetimi konusunda eğitim ve bilgiye sahip olduğu, ancak bu bilgiyi uygulamada kullanma konusunda çekimser oldukları tespit edilmiştir. Araştırma amaçları doğrultusunda ANOVA analiz sonuçlarına göre işletmelerin finans yetkilisinin ünvanına göre finansal yöntemlerden haberdar olma durumunu etkilediği, finansal yöntemleri kullanım düzeyini etkilediği, kullanılan işletme içi stratejilerin düzeyini etkilediği belirlenmiştir. Bununla birlikte, finans direktörlerinin muhasebe müdürü ve finans müdürlerine kıyasla işletme içi stratejileri kullanma düzeyinin daha yüksek olduğu, finansal yöntemlerden daha çok haberdar olduğu ve finansal yöntemleri kullanım düzeyinin daha yüksek olduğu belirlenmiştir. Bir diğer araştırmada büyük, orta ve küçük işletmelerin net satış hasılasına göre, finansal yöntemlerden haberdar olması durumu ve kullandıkları işletme içi stratejilerini etkilediği belirlenmiştir. Büyük işletmelerin, küçük işletme ve orta işletmelere göre finansal yöntemlerden haberdar olma ve kullanılan işletme içi stratejilerini kullanma düzeyinin daha yüksek olduğu belirlenmiştir.Yayın Kur riskinden korunma araçları: veri analizi uygulaması(PressAcademia, 2024-01-15) Aydoğdu, Ayşegül; Çalış, ErcanAmaç- Döviz kurunda yaşanan dalgalanmalar yabancı para cinsinden vadeli işlem gerçekleştiren şirketleri kur riskine maruz bırakmaktadır. Kur riski işletmeleri uluslararası ödemeler dengesi, sermaye ve kredi akımları, yabancı para cinsinden borç ve alacaklar, hatta uluslararası ticari etkinliklere katılmasa dahi ulusal para biriminin değerinin değişmesinin sonunda olumlu ve olumsuz şekilde etkilemektedir. Bu nedenle işletmeler kur riskinden korunmak için çeşitli yöntemler kullanmaktadır. Bu çalışma ise firmaların karşı karşıya kaldığı döviz kuru risklerinin ölçümü ve yönetimine ilişkin bazı temel konuları, döviz kuru riskini ölçmede şu anda baskın olan metodolojileri ve kur riski yönetiminde geniş çapta kabul görmüş en iyi uygulamaları özetlemektedir. Bu araştırmanın amacı, döviz kurlarındaki hareketliliğin sebep olduğu kur risklerine karşı işletmelerin kullandıkları stratejileri tanıtmaktır. Bununla birlikte bu çalışmanın alt amaçları, işletmelerin finans yetkilililerin ünvanlarına ve işletmelerin büyüklüklerine göre döviz kuru risklerinden korunma araçlarından haberdar olma durumlarını, kullanım düzeylerini, bu araçları kullanmayanların kullanmamaktaki sebeplerini belirlemek, işletme içi stratejileri ve ekonomik riskten korunma stratejilerini de ortaya koymaktır. Yöntem- Araştırmanın ana kütlesini Marmara Bölgesinde faaliyet gösteren işletmeler oluşturmaktadır. Araştırmanın örneklemi ise Türkiye’de Marmara Bölgesinde dış ticaret yapan 200 işletmeden oluşmaktadır. Verilerin toplanmasında ise İşletmelerin İşlem Riskinden Korunmak İçin Uyguladıkları Stratejiler Ölçeği kullanılmıştır. Firmaların maruz kaldıkları kur riskinden korunabilmek için kullandıkları tekniklerin üzerinden elde edilen veriler tanımlayıcı istatistikler ile yorumlanmıştır. Bununla birlikte, elde edilen verilere tek yönlü ANOVA testi uygulanmıştır. Bulgular- Türkiye'nin Marmara Bölgesindeki 200 dış ticaret işletmesinden elde edilen verilere dayalı olarak, şirketlerin kur riskinden korunmak için kullandıkları yöntemlere dayalı betimsel istatistiklerin bulgularına bakıldığında şirketler için kur riski şirket sağlamlığı için önem arz etmektedir. Şirketlerin kur riskinden korunma araçları konusunda bilgili olduklarını ancak buna rağmen kullanmak konusunda çekimser davrandıklarını görmekteyiz. İşletmeler kur riskinden korunmak için çeşitli teknikler kullanmaktadır. Bununla birlikte, ANOVA testi ile işletmelerin finans yetkililerinin ünvanlarına ve işletme büyüklüklerine göre döviz kuru risklerinden işlem riskinden ve ekonomik riskten korunmak için uyguladıkları stratejiler incelendiğinde finans yetkililerinin ünvanlarına göre ve şirketlerin büyüklüklerine kullandıkları stratejiler, kullanım düzeyleri, haberdar olma düzeyleri ve ekonomik ve işlem riskinden korunma araçlarında değişkenlik olduğu görülmektedir. Sonuç- Kur risinden korunma araçları üzerine veri analizi uygulaması yapılan bu çalışmada, döviz kuru riskini yönetmek için işletmelerin karmaşık ve çeşitli stratejiler kullandığını göstermektedir. İşletmeler, döviz kuru riskine karşı koyabilmek ve karlılıklarını korumak için bu stratejilere başvurmak zorundadır. Bu bulgular aynı zamanda, döviz kuru riskinin yönetilmesinin işletmelerin finansal performansı ve işletme sağlamlığı üzerinde önemli bir etkisi olduğunu göstermektedir.
